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　　的资产体量跻身《财富》世界500 强第170位，一度稳居中国民营企业第二把交椅。

　　然而，谁曾想到，这家商业巨擘最终被7500亿元的巨额负债拖入深渊、轰然倒塌。

　　而一手缔造这个商业神话的创始人陈峰，也因违法犯罪被警方查处，最终获刑12年，叠加罚金与没收财产，涉案金额超2.6亿元。

　　1.6万亿，这是海航集团2017年巅峰时期的资产总额，12年有期徒刑，这是其创始人陈峰最终领到的法律制裁。

　　这两个数字之间，横亘着一家中国民营巨头从云端跌落泥潭的完整轨迹，这与其说这是一次商业帝国的崩塌，不如说是一场关于资本幻术与实业初心的惨烈对撞。

　　2025年7月16日海口中院的一审判决书，9月10日海南高院的二审维持裁定，不仅宣告了陈峰个人命运的终结，更如同一记沉重的惊堂木，拍在了所有迷信“杠杆魔法”的企业家心头。

　　若要读懂这场溃败，我们必须拨开那些令人眼花缭乱的并购清单，回到故事逻辑的原点。

　　1993年的海南岛，空气中躁动着掘金的狂热，那年，40岁的陈峰从政府机构下海，兜里只有海南省政府拨付的1000万元启动资金。

　　在航空这个烧钱如流水的重资产行业，这点钱连买个机翼都不够，这种极度的资源错配，迫使创业初期的海航不得不走上一条险棋——用“故事”换资本。

　　陈峰在缺乏抵押物的情况下，凭着惊人的游说能力在海南本地募集到2.5亿元，换来了第一架飞机。

　　这一役的成功，似乎让陈峰悟出了一套足以点石成金的“资本心法”：先租飞机，拿飞机做抵押去银行贷款，买下飞机后再抵押，融到的钱再买新飞机。

　　这种“买入-抵押-再融资-扩张”的循环模式，在海航起步阶段确实起到了神效，即便是在全球银根紧缩的1997年亚洲金融危机期间，海航依然能逆势登陆A股市场。

　　2005年，金融大鳄索罗斯通过量子基金注资2500万美元成为其股东，这让陈峰被视为玩转资本魔方的天才，他用借来的钱，迅速拼凑出了国内民营航空第一阵营的版图。

　　然而，惯性是商业世界里最可怕的力量，当一家企业习惯了用借贷驱动增长，往往就会忘记赚钱本身才是硬道理。

　　转折点隐藏在2003年“非典”疫情的冲击中，那是海航主业首次尝到亏损的滋味，面对行业的周期性波动，陈峰给出的药方并非深耕主业提升抗风险能力，而是选择了更激进的“逃离”——既然航空业看天吃饭，那就什么都干。

　　于是，海航的触角开始疯狂伸向酒店、金融、物流、地产，一张铺天盖地的多元化大网就此张开。

　　线 年前后那场震惊世界的全球大扫货，彼时的海航已不再满足于国内市场的折腾，而是以一种“行业整合者”的姿态杀入华尔街和伦敦金融城。

　　短短两年间，123笔跨境并购，总耗资高达500亿美元，从入股希尔顿酒店成为最大单一股东，到拿下德意志银行的重要股权，再到吞并瑞士空港服务公司，海航的名字成了全球财经头条的常客。

　　这种看起来烈火烹油的繁荣，实际上却是一种极其危险的“虚胖”，集团旗下拥有近2000家子公司，员工人数膨胀到40万，表面上看构建起了一个日不落的商业帝国，实则内部造血能力完全跟不上失控的扩张速度。

　　资本是有成本的，而且极其昂贵，这种仅仅依靠外部输血维持的庞大身躯，每天睁开眼面临的第一件事就是还钱。

　　2017年，海航以530.353亿美元的营业收入位列世界500强第170位，但其负债总额已飙升至7365.02亿元，资产负债率达59.5%。

　　当年海航利息支出高达318.47亿元，算下来平均每天需支付约8725万元利息，而同期企业净利润仅为5.4亿元。

　　这种利润与利息的巨大倒挂，注定了难以为继的死局，“借新债还旧债”成了唯一的生存方式，资金链的弦已经被崩到了极限。

　　与此同时，监管层敏锐地嗅到了风险的味道，2017年年中，监管机构要求各大银行排查对“海外并购明星企业”的贷款风险，海航赫然在列，融资的水龙头开始拧紧。

　　而在企业内部，一场始料未及的变故加速了多米诺骨牌的倒塌，2018年7月，被视为陈峰左膀右臂、时任海航集团董事局董事长的王健，在法国普罗旺斯公务考察时意外跌落悬崖身亡。

　　权力的真空期内，时任董事局主席的陈峰重回一线试图力挽狂澜，但内部派系的倾轧、管理层的夺章风波，让本就风雨飘摇的企业治理几近瘫痪。

　　全球航空业停摆，海航主业日亏损额高达3.7亿元，此时的海航已无路可退，不得不开启“跳楼式”大甩卖，曾经高价买入的英迈国际被半价割肉，但这些回笼的资金相对于万亿级的债务黑洞而言，不过是杯水车薪。

　　2021年2月10日，海南高院裁定受理海航控股及其321家关联企业的破产重整申请，申报债权总额高达1.1万亿元，创下中国资本市场之最。

　　在这场巨大的债务浩劫中，很多人习惯将海航与同样暴雷的恒大相提并论，虽然海航7365亿元的表内负债在绝对值上少于恒大，但其结局的惨烈程度有过之而无不及。

　　恒大的债务背后尚有土地、楼盘等实物资产，变现尚有回旋余地，而海航此前的大举扩张，大量资金沉淀在海外复杂的股权投资和金融衍生品中，这些资产不仅流动性极差，且极易在市场波动中缩水蒸发。

　　根据最终的重整方案，不同板块普通债权人清偿率存在差异，航空板块超过10万元的普通债权仅35.61%以股票抵偿，部分板块普通债权清偿率低于20%，意味着债权人的大量权益难以收回。

　　而作为这场危局的始作俑者，陈峰个人的结局更令人唏嘘，在企业重整的喧嚣声中，司法调查悄然深入。

　　2025 年的两级法院判决揭开了最后的遮羞布：陈峰犯背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪、职务侵占罪，涉案金额超2.6亿元，三罪并罚获刑12年，罚金高达2.21亿元，4000万元个人财产被没收。

　　这不仅是经营能力的失败，更是法律底线的崩塌，当年那个在海口意气风发、指点江山的创业者，最终因违法犯罪付出了失去自由的代价。

　　如今的海航，在经历了剥离非主业、引战重整后，已重新聚焦航空运输本行，并在2023年实现了航空板块的扭亏为盈，辽宁方大集团的入主，让这家曾经的明星企业从此换了人间。

　　然而，那个曾经试图用高杠杆撬动地球、无视商业基本规律、在多元化陷阱中迷失自我的“旧海航”，与其留下的千亿坏账一起，成为了中国民营经济发展史上最昂贵的一份“错题集”。

　　它残酷地证明了：在商业的长跑中，决定你能走多远的，从来不是野心的大小，而是对规则的敬畏与对主业的坚守。

　　《被抓4年后，海航原董事长陈峰判了！1.6万亿资产帝国兴衰录》新浪财经2025-07-18 07:55

　　据财政部官网消息，林泽昌已任财政部党组成员、副部长。林泽昌，男，汉族，1971年1月生，硕士，党员。林泽昌曾任财政部农业司副司长，财政部河北监管局党组书记、局长，财政部综合司（票据中心）党总支书记、司长、票据中心主任，财政部农业农村司司长等职。

　　据中央纪委国家监委驻中国国家铁路集团有限公司纪检监察组、江西省纪委监委消息:中国铁路南昌局集团有限公司原专务、外部董事康维涉嫌严重违纪违法，主动向组织交代问题，目前正接受中央纪委国家监委驻中国国家铁路集团有限公司纪检监察组纪律审查和江西省南昌市监察委员会监察调查。

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　　男艺人被曝高铁站殴打女粉丝，拽头发将其拖倒在地，经纪公司回应：仅抢夺对方手机、摔坏屏幕，未发生肢体暴力；此前曾多次与私生冲突

　　事后，灵超所在经纪公司澄清，事件发生于高铁站，灵超仅存在抢夺对方手机并摔坏屏幕的行为，未发生任何肢体暴力。

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　　中央纪委国家监委网站12月30日消息，中华全国总工会原党组成员、书记处书记、副主席张世平涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

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　　高市早苗上台两个月，日本经济就跟坐过山车似的往下冲，日元贬个不停，中日关系也卡在冷战线上。中方对日方的各种试探就是不搭理，搞得高市这首相当得挺尴尬。日元汇率从10月开始一路滑坡，12月央行加息到0.75%也没拉住，市场还预测明年继续弱。